Archive for marzo, 2014
The weak Chinese data weighted on equities, in what was an otherwise very quiet day with no major data release or event. · However, the big picture has not changed at all as we continue to see an aggressive bid for any fixed income asset offering some yield. Peripheral debt continues to rally with Portugal leading the outperformance, which is not only limited to sovereign debt but also to ABS, RMBS or HY bonds. This on the day, it was confirmed Ireland will be coming back to the market in an auction format this Thursday (4 years after its last auction). · On the data side, we had some disappointing industrial production numbers in Europe: § French industrial production at -0.1% YoY(cons 1.3%) § Spanish industrial production (seasonally adjusted) was flat in January, as it was in December (upwardly revised from -0.3%mom). The annual rate of growth, at 1.1%, was weaker than consensus (1.8%yoy). § Italy was the exception, printing stronger at 1.4% YoY versus -0.3% expected. · Following the ECB’s meeting last week, the EURUSD saw a new high, which ECB members seem to be willing to play down with words, but I guess we need action or the Euro crisis to revitalise. At the moment, the flows into peripheral debt seem to be playing against this. Noyer was on the wires at Paris Conference, apparently concerned about the rise in the single currency as he said “a strong euro creates down pressure on the economy and inflation”. He also mentioned that rates cuts were not “too controversial” for ECB and “money market yield curve needs ...
La evolución, un tanto errática, de la cifra de negocio en la industria en el último tramo de 2013 no despeja las dudas sobre la recuperación del sector: a un muy mal dato en octubre (-4,7% interanual, el segundo peor desde el verano de 2012) le siguió uno excelente en noviembre (-0,6%, el mejor en 15 meses), para volver a retroceder con cierta intensidad en diciembre (-2,6%). Así, aunque la media del último trimestre del año mejora sensiblemente el registro del 3T13 (-2,7% vs -4,3%), se trata del segundo peor trimestre en año y medio En el conjunto de 2013 las únicas actividades industriales donde creció la cifra de negocio fueron las de bienes de equipo, sobre todo la producción de vehículos de motor y, en menor media, la construcción naval, ferroviaria y aeronáutica. Por otro lado, si bien el excelente registro de la entrada de pedidos (+4,6%, el mejor dato en más de dos años), gracias a los bienes de equipo (+29,4%), podría anticipar un mayor dinamismo de la industria en los próximos meses, hay que tener en cuenta que el dato se encuentra sesgado por el extraordinario repunte de los pedidos de la industria de construcción naval, ferroviaria y aeronáutica (+87%). En cuanto a la cifra de negocio de los servicios, si bien dic-13 fue el cuarto mes consecutivo de aumentos, apenas fue de un 0,1% interanual (+0,6% en el 4T13 vs -0,7% anterior). Este frenazo en la senda positiva se debió, básicamente, al deterioro del comercio (-0,5%, el primer retroceso ...